但是跌多久，跌多深呢？咱們來(lái)聊聊。歡迎進(jìn)入范蠡學(xué)社邏輯思維。

鐵礦歷來(lái)由于以下原因，使得鐵礦總是容易受到多頭資金的青睞。

1）海外礦山高度壟斷；

2）國(guó)內(nèi)開(kāi)采成本高；

3）中國(guó)對(duì)外嚴(yán)重依賴；

4）定價(jià)模式有利于賣方；

5）鋼廠持續(xù)維持高鐵水產(chǎn)量；

6）盤面總是存在基差，尤其遠(yuǎn)月；

7）中國(guó)總是在經(jīng)濟(jì)比較疲弱的時(shí)期，運(yùn)用貨幣或者產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)刺激基建等維持經(jīng)濟(jì)總需求，這類需求又容易引發(fā)鋼鐵需求恢復(fù)；

8）其他因素；

以上因素已經(jīng)足夠成為多頭逢低做多的勇氣，而一旦在某些供需失衡，庫(kù)存緊張的時(shí)候，就更容易被資金推漲，這就是市場(chǎng)上，喜歡動(dòng)不動(dòng)說(shuō)鐵礦存在資金炒作的主要因素來(lái)源。

大家都盯著礦山天天吃肉，鋼廠喝西北風(fēng)，心里很不平衡，要想盡一切辦法去打壓，這是可以理解的。那么該如何打呢？

打壓鐵礦，有三個(gè)級(jí)別。

一、搔癢級(jí)

搔癢級(jí)打壓，主要是指交易所通過(guò)限倉(cāng)、增加手續(xù)費(fèi)、提高保證金，修改交易規(guī)則，以及通過(guò)聯(lián)合發(fā)哥進(jìn)場(chǎng)調(diào)研，對(duì)多頭進(jìn)行勸退，如果不退，就把盈利資金關(guān)進(jìn)籠子里等等這一類操作。

這種級(jí)別，每次發(fā)動(dòng)的打擊時(shí)間，通常不會(huì)超過(guò)一個(gè)月。幅度大的時(shí)候，可以有10%-20%的回落。

為什么這種打壓的時(shí)間短，幅度低呢？這是由于這種動(dòng)作，鞭子無(wú)法觸及鐵礦的靈魂，只作用在肉體上，但是他又的確有用，所以我們稱之為搔癢級(jí)。

其核心原因是，他只在資金的博弈端進(jìn)行的，而不是在產(chǎn)業(yè)本身進(jìn)行的。

我們可以看看，雙焦，早就限倉(cāng)，提高保證金了，可是他阻擋住了雙焦上漲的腳步嗎？焦煤從低點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)漲了60%，焦炭從低點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)漲了40%；再遠(yuǎn)一點(diǎn)說(shuō)，已經(jīng)被我們幾乎關(guān)停的動(dòng)力煤，都沒(méi)有流動(dòng)性了，看看他的價(jià)格，也還在1000附近。并沒(méi)有因?yàn)殛P(guān)停，就跌到500去。

光用這個(gè)方法，顯然是不行的。鐵，并不那么好打，打鐵還需自身硬。

二、戰(zhàn)術(shù)級(jí)

戰(zhàn)術(shù)級(jí)打壓，是指在產(chǎn)業(yè)端，通過(guò)增加鐵礦石供應(yīng)或者劇烈壓制鐵水產(chǎn)量，來(lái)達(dá)到鐵礦價(jià)格步入中期下跌趨勢(shì)的操作。

這種級(jí)別，每次發(fā)動(dòng)的打擊時(shí)間，可以維持半年之久，幅度大的時(shí)候，價(jià)格一度可以下跌40%-50%

供應(yīng)端看，增加鐵礦，國(guó)內(nèi)基本無(wú)望。國(guó)內(nèi)的鐵礦，不僅品味比海外低，并且產(chǎn)量也比供給側(cè)改革之前，跌了30%以上，要維護(hù)好綠水青山，總是要付出代價(jià)的。海外供應(yīng)，則基本掌握在四大礦山手中，高度壟斷，經(jīng)過(guò)2015年的大跌，四大礦山學(xué)聰明了，其供應(yīng)節(jié)奏，基本踩著我們的需求節(jié)奏來(lái)，礦山源頭，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)去嚴(yán)重供大于求的增加開(kāi)采的節(jié)奏。

需求端看，打壓鐵水產(chǎn)量，我們有兩種，一種是國(guó)內(nèi)減產(chǎn)政策導(dǎo)致的，例如2021年。一種是被宏觀衰退預(yù)期倒逼鋼廠減產(chǎn)的，例如2022年，2023年，還有以前的2008金融危機(jī)年等等。這兩種因素，都對(duì)鐵礦石的需求產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響，所以作用時(shí)間和作用幅度，都明顯的大多了。

但是他還是不能從根本上抑制鐵礦石。因?yàn)閲?guó)內(nèi)減產(chǎn)政策，受到地方各級(jí)利益的博弈，有著巨大的執(zhí)法成本和阻礙，并且近年以來(lái)，隨著鋼廠排放升級(jí)改造的完成，對(duì)這些先進(jìn)產(chǎn)能和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，更加難以從行政角度上約束他們的生產(chǎn)。所以我們看到自從2021年后，就再也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的限產(chǎn)政策落地了。而宏觀衰退預(yù)期，又不可能每年都出現(xiàn)。所以這兩者的威力雖大，但是仍然難以長(zhǎng)期將鐵礦的價(jià)格壓制在某個(gè)合適的價(jià)格。

三、戰(zhàn)略級(jí)

戰(zhàn)略級(jí)打壓，是指通過(guò)建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備部，運(yùn)用大宗商品價(jià)格周期性波動(dòng)的特征，在每個(gè)周期的價(jià)格中樞下方不斷買入，在每個(gè)周期的價(jià)格中樞上方不斷賣出，來(lái)達(dá)到維持鐵礦價(jià)格長(zhǎng)期處于相對(duì)合理的價(jià)格范圍內(nèi)。

我們很奇怪，為什么有石油儲(chǔ)備，銅儲(chǔ)備，糧食儲(chǔ)備，棉花儲(chǔ)備，油脂儲(chǔ)備，豬肉儲(chǔ)備，但是卻沒(méi)有鐵礦儲(chǔ)備？難道是因?yàn)殍F礦不重要嗎？

可能是因?yàn)檫^(guò)去我們國(guó)內(nèi)鐵礦長(zhǎng)期自給自足的原因吧?？墒乾F(xiàn)在大部分需要依賴進(jìn)口，萬(wàn)一有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，就特別麻煩。

儲(chǔ)備鐵礦，這里有三個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)，不得不說(shuō)。

一是主體上。認(rèn)為讓鋼廠儲(chǔ)備就行了。鋼廠的本質(zhì)是一家企業(yè)，而企業(yè)的行為模式，絕大多數(shù)是順周期行為，而非逆周期行為。敢于逆周期擴(kuò)張的企業(yè)通常都像巴菲特一樣，早就儲(chǔ)備了巨量的現(xiàn)金，耐心等待經(jīng)濟(jì)下滑周期的到來(lái)，這種企業(yè)是非常牛逼的企業(yè)，當(dāng)然也是極其稀缺的。絕大多數(shù)企業(yè)都是跟著經(jīng)濟(jì)周期，順行的。例如企業(yè)掙錢了，就會(huì)考慮擴(kuò)張，而不是收縮規(guī)模；企業(yè)虧錢了，就會(huì)考慮收縮，而不是擴(kuò)張規(guī)模。一個(gè)最典型的例子，就是2015年，鐵礦的到岸價(jià)格已經(jīng)觸及歷史最低價(jià)40美元每噸，海外礦山也沒(méi)錢掙，到中國(guó)來(lái)尋求入股?？墒悄菚r(shí)候有哪一家鋼廠去囤鐵礦了嗎？又有哪家企業(yè)去抄底投資礦山了呢？都沒(méi)有。為什么呢？因?yàn)?015年鋼廠自己虧的也厲害，哪里敢浪費(fèi)寶貴的現(xiàn)金流去囤積鐵礦呢？恰恰相反，中國(guó)買入礦山的時(shí)候，通常都在經(jīng)濟(jì)景氣周期，這時(shí)候，礦石雖然貴，但是我們?nèi)匀辉敢獬龈邇r(jià)買，因?yàn)檫@時(shí)候鋼廠賺錢，手里有錢。所以，囤積鐵礦，一定需要一家逆周期行為的企業(yè)或者部門去執(zhí)行，逆周期行為的部門，恰恰和鋼廠順周期行為模式相反，喜歡經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候出手，這就是戰(zhàn)略儲(chǔ)備部。

二是體量上。認(rèn)為儲(chǔ)備個(gè)兩三千萬(wàn)噸，就夠了。這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這最多能解決一點(diǎn)鋼廠暫時(shí)口渴的情況。以目前鐵水日均還在240萬(wàn)噸附近測(cè)算（鋼聯(lián)口徑），按照1噸鐵水消耗1.6噸鐵礦粗算，大概一天消耗鐵礦380萬(wàn)噸。1000萬(wàn)噸不夠3天，3000萬(wàn)噸也只夠8天。有什么用呢？

該儲(chǔ)備多少呢？我們?nèi)绻麉⒄彰绹?guó)的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的話，要30天。當(dāng)然，現(xiàn)在美國(guó)已經(jīng)成為世界頭號(hào)產(chǎn)油大國(guó)了，戰(zhàn)略儲(chǔ)備不需要那么大了。假如以中國(guó)的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備做參照的話，也得要接近兩個(gè)月。所以，鐵礦的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，正常標(biāo)準(zhǔn)，我們按照30天儲(chǔ)備算的話，至少需要1億噸。如果折算為資金需求，以100美元每噸的均價(jià)計(jì)算，大概需要100億美金。

三是形式上。認(rèn)為儲(chǔ)備鐵礦石就行?？墒侨绻麅?chǔ)備1億噸鐵礦石，這么大的量不僅沒(méi)有地方放（港口無(wú)論如何放不下），而且即使重新建一個(gè)港口來(lái)堆放，也很容易暴露底牌，對(duì)壓制鐵礦不利。

比較好的方法，是將鐵礦冶煉成鋼坯儲(chǔ)備，比如通過(guò)許多隱蔽關(guān)系來(lái)源的殼子公司委托不同的鋼廠加工，然后秘密儲(chǔ)存到不同的地點(diǎn)。

因此，范蠡學(xué)社很早提到過(guò)一個(gè)戰(zhàn)略級(jí)的打壓鐵礦的方法，即：

1）建立鐵礦的戰(zhàn)略儲(chǔ)備部，下設(shè)各個(gè)秘密儲(chǔ)備地點(diǎn)，啟動(dòng)資金100億美金。

2）在每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的底部，例如100-120美元鐵礦價(jià)格開(kāi)始，就不斷開(kāi)始買入鐵礦，越跌越買。儲(chǔ)備1億噸礦石，然后冶煉成鋼坯，秘密儲(chǔ)備到各個(gè)儲(chǔ)備庫(kù)。

3）在每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的頂部，例如160-180美元鐵礦價(jià)格開(kāi)始，就不斷賣出鋼坯，越漲越拋，達(dá)到壓制鐵礦的目的。

4）經(jīng)濟(jì)測(cè)算：中國(guó)現(xiàn)在一年需要進(jìn)口11億噸鐵礦石，如果戰(zhàn)略儲(chǔ)備部門能夠?qū)㈣F礦的年度均價(jià)壓制10美元下來(lái)，就相當(dāng)于替國(guó)家，把啟動(dòng)資金100億美金賺回來(lái)了。而戰(zhàn)略儲(chǔ)備部，本質(zhì)上是通過(guò)利用經(jīng)濟(jì)周期價(jià)格運(yùn)行的特征，進(jìn)行逆向操作，即高拋低吸，所以意味著只要平均賺10美元，也能夠把啟動(dòng)資金賺回來(lái)了。相對(duì)來(lái)說(shuō)，賺10美元，難度并不大。

有人說(shuō)，現(xiàn)在不是有中礦集團(tuán)在運(yùn)做鐵礦嗎？我們想說(shuō)的是，中礦集團(tuán)的路線，大概是走錯(cuò)了。因?yàn)橹械V的模式，是通過(guò)收攏談判權(quán)和采購(gòu)專營(yíng)權(quán)，去和四大礦山談判，然后再統(tǒng)一進(jìn)行代采，將鐵礦轉(zhuǎn)賣給國(guó)內(nèi)鋼廠。這本質(zhì)上，是增加了一個(gè)二道販子，當(dāng)然美其名曰是為鋼廠提供增值服務(wù)。而這種模式，極可能需要從鋼廠身上，而不是礦山身上，獲得自己發(fā)展的資金來(lái)源。時(shí)間長(zhǎng)了，就可能成為四大礦山的幫兇，因?yàn)閺睦娴讓?，二者更容易達(dá)成共識(shí)。更何況，代表中國(guó)去和四大礦山談判，過(guò)去寶鋼就干過(guò)，也沒(méi)干成，難道中礦集團(tuán)的談判專家，水平更高一些？這是供需方面呈現(xiàn)的雙寡頭博弈的格局造成的，并不是說(shuō)你需方就一定能勝的，和談判專家的能力沒(méi)太大關(guān)系。

四、題外話：更長(zhǎng)的周期

從更長(zhǎng)周期看，當(dāng)然就必須等待中國(guó)的人均鋼鐵蓄積量達(dá)到一個(gè)水位，中國(guó)的廢鋼積累到一定程度的時(shí)候，這兩個(gè)指標(biāo)一個(gè)是從總量上，一個(gè)是從結(jié)構(gòu)上，都會(huì)對(duì)鐵礦的總需求產(chǎn)生，根本性的下跌趨勢(shì)，那時(shí)候，即使不需要戰(zhàn)略儲(chǔ)備，鐵礦都難以大漲了。

這個(gè)題外話，這里只講一個(gè)引子，以后有空單獨(dú)用一篇，列舉和各個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)據(jù)比較，來(lái)詳細(xì)說(shuō)。(源于:范蠡學(xué)社)